正在店面扩程中，碰见小面似难以冲破其“舒服区”。碰见小面于招股书中明白暗示，公司餐厅次要分布正在中国东部及南部地域，此中逾对折餐厅位于广东省。截至2025年上半年，碰见小面正在广东省内的门店数量达298家，占门店总数的67。73%。此中，广州有141店，深圳有95店，佛山有37店。

　　晚期碰见小面得以敏捷扩张，离不开本钱的。碰见小面先后获得九毛九、弘毅投资、碧桂园创投、喜家德水饺创始人福等累计超3亿元注资，颠末八轮融资，目前，碰见小面的估值已达30亿元。

　　碰见小面采用“曲营+特许运营”双模式运营。2022年至2024年及2025年1—6月（演讲期内），碰见小面停业收入别离4。18亿元、8亿元、11。54亿元和7。03亿元，2022—2024年复合增加率达76%；净利润则从2022年的-3597万元扭亏为盈，2023年至2025年上半年别离实现4591。4万元、6070万元和4183。4万元，盈利能力逐渐恢复，但利润率照旧维持正在5%摆布。

　　高欠债间接推高资产欠债率，演讲期内，公司的资产欠债率别离为95。77%、93。62%、89。86%、87。83%。虽呈迟缓下降趋向，但仍远高于餐饮行业平均程度50%-70%。同期，公司流动比率别离为0。4、0。5、0。5、0。5。

　　这家发源于广州体育东横街的中式面馆品牌，由宋奇、苏旭翔、罗燕灵三位华南理工大学校友配合创立，历经十余年成长已成长为中国川渝风味面馆的代表性企业。不外，正在业绩增加取门店扩张的亮眼表示下，同店增加乏力、区域结构集中等多沉运营现忧，为其本钱化之添加了不确定性。

　　同年11月，市东城区市场监视办理局再次指出其东曲门分公司未连结食物运营场合整洁，赐与惩罚。（港湾财经出品）。

　　欠债扩张构成对比的是，公司流动资产增加相对迟缓。碰见小面期内流动资产总值1。03亿元、1。57亿元、2。48亿元及2。45亿元，次要包罗现金及现金等价物、受银行存款以及按公允价值计入损益的金融资产。非流动资产总值别离为5。11亿元、6。86亿元、9。13亿元、9。64亿元，次要为利用权资产及物业、厂房设备添加。

　　该科目录要包含应收第三方领取办事供给商及外卖平台款子、应收特许运营商的特许权力用费及食材发卖款子，以及可收回进项、房钱按金等。应收款子的持续增加，一方面取公司营业规模扩张导致买卖规模上升相关，另一方面也可能反映出部门款子收受接管周期拉长，若后续呈现客户付款延迟或违约环境，或对公司现金流形成压力。

　　碰见小面于招股书中坦言，为刺激订单量增加，公司自动降低菜品价钱，从食单价范畴介乎约12元至34元之间。截至2025年6月30日止六个月，公司正在中国内地的从食平均价钱为约21元，中国内地顾客的人均消费约为27元。

　　单店盈利能力下滑进一步表现正在单店日均发卖额上。碰见小面于演讲期内的曲营餐厅的单店日均发卖额别离为1188。1万元、1399。7万元、1241万元、1180。5万元；特许运营餐厅的单店日均发卖额别离为1167。2万元、1355。4万元、1237。6万元、1149。3万元，呈现持续下降趋向。

　　从营业布局看，曲营餐厅是营收从力，其运营收入别离为3。37亿元、6。72亿元、10。01亿元、6。26亿元，占总停业收入比沉均超80%；特许运营办理收入别离为8051。1万元、1。28亿元、1。53亿元、7666。2亿元，占总停业收入比沉从2022年的19。3%降至2024年的13。2%。

　　2024年6月，市海淀区市场监视办理局传递碰见小面门店存正在“两个义务”落实不到位问题，违反《企业落实食物平安从体义务监视办理》并被要求责令整改。

　　虽然单价下调，演讲期内，公司翻座率别离为3。1次/天、3。8次/天、3。7次/天、3。3次/天，曲营餐厅的翻座率别离为3。1次/天、3。9次/天、3。8次/天、3。4次/天，特许运营餐厅的翻座率别离为3次/天、3。6次/天、3。6次/天、3。1次/天。

　　从股权布局来看，淮安创韬是碰见小面的第一大股东及焦点持股平台，由碰见小面董事长、首席施行官宋奇取结合创始人、副总裁苏旭翔于2016年4月配合成立。此中，宋奇做为通俗合股人持有66。67%合股权益，苏旭翔做为无限合股人持有33。33%合股权益，二人通过该平台间接节制公司股权。截至最初现实可行日期，淮安创韬持有公司已刊行股份总数的49。04%。

　　食材、人工、房租三项加起来几乎占了近九成的收入。招股书暗示，碰见小面正正在通过尺度化办理，以削减对门店办理经验人员的依赖。同时，将门店从城市核心向周边区域拓展，房钱成本下降。但从数据而言，固定成本高企使得盈利对规模扩张存正在强依赖。

　　淮安碰见为公司员工激励平台，宋奇担任通俗合股人并有权行使该平台所持股份的投票权。截至最初现实可行日期，该平台持有公司4。24%股份，股份权益次要归属于公司高级办理人员、焦点员工及前任办理团队，且均为已归属于承授人的权益。宋奇、苏旭翔通过二者配合形成公司的“一组控股股东”，合计节制公司超53%的投票权。

　　奇昕为百福控股无限公司（持有公司15。44%股份为第二大股东；汇碧一号取汇碧二号均为碧桂园控股无限公司间接节制的股权投资基金，汇碧一号持有3。97%股份，汇碧二号持有5。08%股份，合计持股9。05%，为公司第三大股东；品芯悦谷为九毛九国际控股无限公司（09922。HK）间接全资子公司，持有公司6。50%股份，属于财产协同型股东；青骢本钱持有公司3。26%股份，为晚期投资者。

　　门店扩张方面，碰见小面展示出惊人的速度。截至2025年6月30日，公司餐厅收集包罗中国内地22个城市的440家餐厅及出格行政区的11家餐厅。自往绩记实期间期初2025年上半年，碰见小面的餐厅数量已由133家增加239。1%至451家。还有101家新餐厅处于开业筹备阶段，打算2026年至2028年别离正在中国及海外开设约150家至180家、170家至200家、200家至230店，持续扩大贸易邦畿。

　　“以价换量”策略带来的间接影响就是订单平均消费额的下降。演讲期内，曲营餐厅的订单平均消费额从36。2元降至31。8元，特许运营餐厅的订单平均消费额从36元降至30。9元。

　　据天眼查显示，碰见小面成立于2014年。公司是一家以沉庆小面为从打的中式餐饮连锁品牌，其特色招牌产物包罗红碗豌杂面、金碗酸辣粉、老麻抄手、小锅冒菜系列等。按照弗若斯特沙利文数据，以2024年总商品买卖额13。48亿元计较，碰见小面位列中国中式面馆市场第四位，占市场份额0。5%。

　　虽然全体营收取门店数量双增，但碰见小面的单店盈利能力正持续承压，焦点缘由或正在于其采纳的“以价换量”策略。

　　从欠债布局来看，碰见小面的欠债规模随营业扩张同步增加，且持久维持高位。演讲期内，碰见小面的流动欠债总额别离为2。51亿元、3。43亿元、4。9亿元和5。5亿元，非流动欠债总额别离为3。36亿元、4。45亿元、5。53亿元、5。62亿元。2025年上半年，欠债合计超10亿元。

　　演讲期内，碰见小面期末现金及现金等价物别离为3651。9万元、2676。4万元、4219万元、5003。2万元，规模一直偏低。2023年以至较2022年下降26。7%，难以笼盖同期流动欠债。

　　值得留意的是，碰见小面非流动欠债中，租赁欠债别离为3301。57万元、4352。34万元、5401。96万元、5479。16万元，其利钱水涨船高，别离为1660万元、1907。4万元、2708。3万元、1432。9万元，这意味着，跟着曲营餐厅收集拓展，租赁物业的房钱成本将不竭上升。

　　他暗示：“起首是区域结构单一，门店高度集中于广东省，省外市场拓展不脚，尚未构成的区域结构收集；其次是品类布局单一，以沉庆小面为焦点品类，品类鸿沟较窄，缺乏多品类协同支持，抗风险能力较弱；再加上运营模式单一，未构成多元化的运营模式系统，正在模式复制取市场适配性上存正在局限，限制了跨区域扩张的效率。‘单一化’窘境已使碰见小面面对较大的市场挑和取运营风险。将来若打算推进IPO，若何冲破上述瓶颈，实现区域、品类、模式的升级，将成为其需要优先处理的焦点课题取环节难题。”。

　　碰见小面业绩快速增加的同时，财政风险如影随形。招股书显示，演讲期内，碰见小面的商业及其他应收款子别离为3013。7万元、5487。9万元、8046。8万元和1。14亿元，呈逐年增加趋向。

　　对此，中国食物财产阐发师朱丹蓬阐发指出，碰见小面自品牌创立并进入市场以来，凭仗其正在性价比取质价例如面的凸起表示，曾展示出强劲的市场所作力。然而，从当前成长阶段来看，该品牌反面临显著的“单一化”窘境。

　　值得留意的是，碰见小面正在盈利后敏捷向股东派发股息，2023年派息1950万元，2025年3月继续派息1470万元，累计派息超3400万元，相当于同期净利润总和的48。6%。

　　演讲期内，碰见小面原材料及耗材成本别离为1。6亿元、2。9亿元、3。96亿元、2。21亿元，占收入比例别离约38。3%、36。3%、34。3%、31。4%；员工成本别离为1。09亿元、1。75亿元、2。65亿元、1。59亿元，占收入比例别离为26。1%、21。9%、23。0%、22。6%；利用权资产折旧别离为9462万元、1。25亿元、1。89亿元、1。1亿元，占收入比例别离为22。6%、15。7%、16。4%、15。6%。